《海报新闻》首席记者陈嘉伟报道，2025年第三季度，有“瓜子王”之称的洽洽食品，交出了上市以来罕见的令人失望的业绩记录。这份卡报不仅暴露了公司自身的经营困境，也反映出零食行业在“成本上涨、需求疲软、竞争激烈”三重压力下的集体困境。在“二代”掌舵人转型和行业寒冬的双重背景下，洽洽食品面临着关乎未来的严峻考验。洽洽三季度披露关键经营数据：业绩承压：营收小幅下滑、利润“腰斩”的双重打击 从财报数据判断，洽洽食品2025年三季度业绩崩盘显而易见。单季度营收17.49亿元，同比下降5.91%；净利润归属向母公司净利润7936万元，下降72.58%。剔除非干扰性收入的净利润降幅扩大至74%，利润率受到严重挤压。如果将时间尺度拉长到前三季度，整体表现也不容乐观：1-9月营收45.01亿元，同比下降5.38%；归属于母公司净利润1.68亿元，同比下降73.17%，非控股母公司净利润下降79.46%，降幅大于归属于母公司净利润的降幅。这意味着，地方政府意识形态等非经常性损益已成为支撑收入的重要因素，主营业务的盈利能力显然不够。业绩下滑的背后是成本费用的“双重挤压”。成本方面，受向日葵期间持续降雨影响2024年9月下旬内蒙古种子收获，符合质量标准的葵花籽原料产量有所减少，2025年上半年收购价格同比上涨10%-15%；杏仁、腰果等原材料受供需及天气因素影响，维持高位。成本方面，公司前三季度费用达到8.23亿元，较去年同期增加1.16亿元，费用率提升至18.27%。其中，Aof研发费用同比增长33.12%，销售费用增长6.49%，财务费用超前130.19%，进一步蚕食了微弱的利润空间。与此同时，公司经营性现金流也大幅恶化。前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.81亿元，同比大幅下降52.95%，反映出公司的经营能力日常经营现金明显减弱，资金链压力逐渐显现。从资产规模来看，本报告期末总资产86.88亿元，较上年末100.57亿元下降13.62%；归属于上市公司股东的所有者权益52.70亿元，比上年末的57.26亿元下降7.96%，物业实力减弱。渠道困境：传统渠道流失，新兴渠道布局滞后。渠道作为产品与消费者之间的关键纽带，其绩效直接影响企业的营收和市场份额。洽洽食品在渠道方面面临着“老渠道丢失、新渠道未建立”的尴尬局面。传统分销渠道的下滑尤为严重。 2025年上半年洽洽分销渠道实现r实现营业收入19.73亿元，同比大幅增长。下降18.49%，卖家数量持续下降。一方面是传统商超、卖场、便利店等渠道客流不断下降，消费场景多元化所致；另一方面，也与公司资源向新兴渠道倾斜以及对传统企业家的关注和支持减弱有关。从地域分布来看，各个地区的表现明显不同。华东区营收6.55亿元，同比下降24.76%；北方地区收入4.23亿元，同比下降19.83%。两个重点区域的下滑进一步拖累了传统渠道的整体业绩。在不断演变的渠道布局方面，洽洽虽然做出了一些动作，但速度落后于行业，仍处于起步阶段。未能有效捕捉市场红利。针对传统渠道的枯竭，公司加大了抖音、快手等直播电商的布局。 2025年上半年，电商渠道收入4.51亿元，同比增长24.79%。同时尝试对接小吃店、会员店等新兴渠道，拓展海外市场。上半年海外收入2.78亿元，同比增长13.18%。但相比万辰集团通过休闲业务实现收入同比增长44.2%、归属母公司净利润增长361.2%的情况，洽洽的休闲食品销售布局明显不足，未能利用“直购业态、低价高效”的优势抢占市场份额。另外，新兴渠道的输入输出尚未发展起来。形成良性循环，高投入下收入的增加并不能有效弥补传统渠道的下滑。洽洽推出的多款新品并未被市场接受（图片来源：洽洽官网） 变革 变革：“二代”掌舵下的产品变革和管理变革。洽洽2025年的业绩危机，恰逢“二代接班”后战略转型的关键期。作为创始人陈贤宝的女儿，海归“85后”陈琪于2014年加入洽洽。2014年加入洽洽后，她经历了电商发展、品牌升级等关键岗位。 2023年正式出任副董事长，成为公司主要决策者。多年来，他带领洽洽实现年轻化、多元化转型。在产品创新方面，在延续父亲的“双百战略”（100亿收入）的同时，ue，100万台终端）的目标，陈奇积极注入年轻老牌企业。他主导推出了榴莲、螺蛳粉、辣根等“臭系列”瓜子口味，以及瓜子茶、椰子味瓜子等创新口味，并试水了魔芋千层肚、瓜子冰淇淋等跨界产品。然而，这些新品的市场反馈并不好：瓜子冰淇淋的​​单价约为6.8元，被定为很高。新产品整体缺乏爆款效果，未能复制经典瓜子的成功。相比之下，卫龙主打魔芋爽、齐云山依靠南枣糕、金仔食品推出蛋蛋产品，均取得了不错的成绩。分析指出，洽洽新品偏离真实消费者需求，不仅未能带动营收增长，还引发品牌反弹，加大研发投入并没有转化为实际收入增长。管理架构方面，为应对业绩压力、适应新《公司法》，洽洽将于2025年8月下旬推进重大改革，修改《公司章程》，正式取消监事会及监事职位，并取代原监事会的监督权。 Neng 已调任 Komite ng Audit ng Lupon ng mga 总监，负责 naging unang pangkat ng mga nakalista na kumpanya na "subukan ang mga maagang nag -aampon" pagkatapos ng pagpapatupad ng bagong "batas ng kumpanya"。 Ang kasabay na binagong “mga patakaran ng pamamaraan para sa pulong ng mga 股东” at “mga patakaran ng pamamaraan para sa Lupon ng mga Direktor” ay higit na nilinaw ang mga responsibilidad ng mga espesyal na komite ng Lupon ng mga Direktor, na naglalayong bawasan ang mga link sa pagkawa ng desisyon at pagbutihin ang kahusayan sa pangangasiwa.人事变动也同步实施，呈现“平稳过渡”局面。 Ang 约会 副总经理 na si Chen Jun ay nagbitiw bilang 总监，ngunit pinanatili ang mga pangunahing posisyon ng 董事会秘书 upang maiwasan 副总经理 ang "pagkagambala" ng mga pangunahing operasyon at pamamahala;同时，职工代表大会选举张婷婷为职工代表董事，为管理层注入新鲜血液。此次人事调整并非“业务变动”，而是为了匹配新的管理架构。核心管理团队的稳定性并未受到影响，体现了洽洽“稳定在前”的改革理念。进一步的人事和公司治理改革能否帮助洽洽走出业绩困境，仍需要时间回答。